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中国时报社论股市不足虑 出口衰退是警讯

作者: 来源:未知 2019-12-03

中国时报12日社论--股市不足虑 出口衰退是警讯,全文如下:

 最近一周台股从9200高点下跌,最低曾跌到8750,下跌幅度超过400点,成交量未减反增,显示投资人并未全然看空后市,有人愿意逢低承接,市场流动性未受股价大跌影响。股市是经济风向球,股市大跌代表经济成长不看好看,追根究柢主要有3个因素,第一,6月出口年减13.9%,创近6年来单月最大减幅;第二,希腊债务谈判陷僵局,影响国际股市;第三,陆股连日大幅回档,导致亚股大跌。

 其实第二及第三点对台湾实体经济影响很有限。金管会统计,台湾金融业对希腊曝险金额相当小,且希腊GDP占全球GDP仅0.18%,两地的贸易连结也不深,希腊纵然破产,对台湾的影响微乎其微。同样,大陆股市对台湾影响也有限,金管会统计我国银行、保险及证券业对大陆投资,有价证券仅台币833亿元,投信基金投资1131亿元,约占整体投信基金规模5.31%,且陆股基金目前尚无异常申赎情形。

 整体而言,大陆金融市场仍不成熟,投资陆股风险较高,但中短期而言,对陆股无需太过担心。大陆股市是相对封闭的市场,容易暴涨暴跌。这次陆股暴跌,北京高层为了救市可谓招数尽出。BMI研究亚洲国家风险研究主管伍德指出,「一旦未能稳住股市,可能会让迄今从不出错的国家机器面临信任危机。」合理判断大陆政府既然出手,就应该可以暂时稳住跌势,不致引发结构性经济危机。

 台湾真正的警讯是出口衰退,6月出口已连续5个月下滑,较去年同期衰退达13.9%,是6年来单月出口最大幅度的衰退。所代表的不仅是全球经济不佳,更严肃的警讯是,出口产业未能掌握国际发展大趋势,竞争力下滑。出口业者纷纷建议政府,应以汇率贬值来提振出口。央行总裁彭淮南长期以来的政策,就是偏向弱势汇率,但台湾出口竞争力并没有显着提升。事实上,汇率贬值是治标不治本的政策,近期日本就是最好的借镜。2012年底安倍首相上台后,企图藉由加速日圆贬值提振出口成长,进而带动经济增长,但这两年,日本的经济并没有明显好转。

 回到台湾经济问题,若只看今年下半年,应不用过度恐慌,全年增长应该可以维持2.5%。除非国际市场再次发生全球性金融危机,例如:雷曼兄弟倒闭所引起的全面流动性紧缩,否则今年不可能陷入衰退,只是要达到年初3.5% 的乐观判断,希望非常渺茫。但我们更担心长期的问题,用「岌岌可危」4字形容并不为过。台湾出口及内需产业政策早就需要大刀阔斧全面改革,才能实现产业转型。但台湾进入政党轮替时代后,两个主要政党都以政权的延续与争取为优先考量,失去政策规画的意愿与能力,使产业失去转型升级的方向感,只好靠Cost down吃老本。大陆经济却急起直追,自主供应链逐渐成熟,台湾出口竞争力因而节节败退。

 但无论就需求或供给面,台湾还是有一些产业非常具有爆发潜力。第一,利基型内需产业,进入银髮社会,诸如餐饮、食品、居住、家事、交通或娱乐等产业都需要调整,政府应有政策规画带动投资。再如eTag电子收费系统,实施以来相当成功,已成功外销越南。eTag电子收费系统还可以扩大应用到停车场管理、路边停车服务、得来速支付服务等,可发展成新型态的应用与第三方支付工具。这些利基型产业都需要政府政策的适当导引,就可以创造更大经济效益。

 第二,服务业转型与出口。台湾文化底蕴丰富、服务业领先大陆甚多,且产值占GDP比与就业人数占比均过半,但政府资源长期集中在製造业及高科技产业,与大陆的《服贸协议》又迟迟未能通过,使台湾服务业未能跟上全球化转变,未成为带动经济成长的引擎。

 两党应该抛开意识型态,坐下来好好谈谈经济问题,不要一而再、再而三政策大转弯,两党应该建立一个可以长期运作、规画协调所有财经政策的平台,让企业可以安心投资,台湾才能突破闷经济,再创高峰。