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中国时报社论股市繁荣经济低迷 庶民更苦

作者: 来源:未知 2019-12-03

中国时报23日社论--股市繁荣经济低迷 庶民更苦,全文如下:

 新台币汇率在热钱与避税资金簇拥下,逼近30整数大关,2个月内升值幅度高达4.8%,随着新台币强势演出,台股也跟着水涨船高,进逼万点大关。股汇两市表现亮眼,让人彷彿置身一片经济荣景,忘记真实的经济数据只是差强人意。

 今年经济成长率预估值上修至1.92%,很大原因是去年太低,这个数字与过往动辄3%~4%起跳的经济成长率相比,落差还是很大。这也意味着台湾整体经济表现上,金融面与实体面逐渐脱钩。资金虽丰沛,但大多只集中在金融资产价格的炒作,未流入实体经济的生产活动。

 这是很大的警讯。长期而言,金融市场的表现主要还是依託在实体经济的发展。资金移动与资产价格所创造出来的荣景,只是面纱上的假象,除非资金可以顺利导引至实质投资,否则仅会催生资产泡沫。换句话说,短期热钱来得快去得也快,在没有基本面的支撑下,一旦资金退潮,短期繁华景象将转瞬成空,进而波及经济表现,就好像放烟火一样,璀璨绚丽画面转眼即逝,无法长期持续。

 问题是,从近年来台湾外人直接投资表现来看,逐年下滑的趋势坐实金融面与实体面的背离事实。根据联合国最新公布的2016年《世界投资报告》,受到全球各大企业积极进行跨境併购的影响,2015年全球外人直接投资金额大幅成长将近4成,来到1.76兆美元,创下2008年金融海啸以来的新高。但于此同时,2015年台湾外人直接投资却反向缩水15%仅剩24亿美元,也写下近4年来新低,在东亚地区开发中国家,仅赢过北韩与蒙古,令人不胜唏嘘。若再以外人直接投资占GDP比重来看,2015年台湾比重低到仅有0.48%,不仅远低于全球2.5%的平均水準,甚至也不如蒙古的1.6%,只堪与北韩的0.48%相提并论。看待这样的事实,执政者能不警惕吗?

 国内投资不振最大的原因,并非只有单向的国外资金不愿进来,或是进来了也不愿投入到实体投资这个面向而已。长期以来,资金外流的严重性一直没有受到当权者重视,也是一大主因。根据经济部投审会统计,近10年来国人对外直接投资与外人直接投资的比重,高达2.3倍。意思是光就实质投资面向而言,资金进来1元的同时,也会流出去2.3元。净流出的资金移动,除了反映国内缺乏投资机会外,也削弱国内民间投资的动能,不利经济成长。这是标準的鸡生蛋、蛋生鸡问题,因果交互影响下,自然就造成国内投资长期积弱不振。

 值得注意的是,近来国内资金持续净流出,可能不只是单纯经济面因素,整体社会反商情结升温、环保意识抬头、两岸关係紧张等因素,也正一步步逼走有心投资的企业。最近因为六轻扩建环评未过,说出不如出走到美国一席话的台塑集团总裁王文渊,或许正掀开这个政府长期不愿面对的投资低迷锅盖。更不用说,稍早之前传出阿里巴巴从去年10月就申请的一档投资本地企业基金,可能因为经济部顾忌陆资等相关因素而被否决。对照全世界都在积极招商引资、欢迎外资前来投资的趋势,台湾政府却反其道而行,实在匪夷所思。

 这或许也不令人意外,尤其是在意识型态作祟下,政府似乎存在极大的认知谬误。以主政官员对于这次热钱涌入所发表的看法为例,竟能把这样的现象视作资本市场健康成长的表现,认为资金流入是因为我国经济体质正逐渐复甦,完全无视热钱特性与短期进进出出可能带来的风险,显然就是认知上出了极大问题而不自知。这是一件很可怕的事。因为这代表政府不在意热钱可能带来的金融市场动荡风险,自然就不会预拟政策加以因应。一旦热钱退出,大概就只能亡羊补牢。

 热钱事件如此,其他政策何尝不是如此。从《电业法》争议到一例一休纷扰,都出现这样认知谬误的影子。特别是在两岸金融政策上,现今政府就是无法抛弃恐中、拒中的念头,以为只要是对岸来的资金,就是要吞併台湾企业,夺取我们的产业根基,因此只能将资金大门深锁,不让陆资进来。长期下来,连带也影响其他外资投资意愿,造成整体外人投资规模萎缩,无形中也让台湾整体竞争力一点一滴流失。这真的是台湾人民与企业所乐见的吗?

 热钱带动股市繁荣,实体经济却因投资萎缩而不振,最终只会让富者愈富,庶民生活更苦。